發佈時間:2011年05月05日 07:49進入復興論壇來源：證券時報網

  銀價創下了30年來單日最大跌幅後，貴金屬投資市場投資心態出現動搖，包含索羅斯在內的闻名投資者紛紛拋售，引發不少參與者跟風。可是，對於弱勢美元——10多年黃金牛市的最大推手是否出現反轉，以及黃金等貴金屬價格是逆轉還是回調，仍然頗具爭議。

  銀價在6個月內漲了近一倍後，隨著芝加哥商業买卖所兩周內第三次进步白銀期貨合約的买卖保證金要求，銀價本週跌了12%。其间，5月2日，白銀價格在短短11分鐘內，盤中跌幅一度達到13%，創下近30年來最大跌幅。

  除掉保證金上漲令白銀價格接受壓力外，白銀價格本年以來過快的漲勢，以及銀價未能衝上每盎司50美元的關鍵心思價位，也令白銀市場面臨較大的回調壓力。

  巴克萊銀行剖析師标明，白銀價格一向遭到偏弱的供需基本面和旺盛的投資需求的夾擊，现在投資者需求佔據上風。但近期墨西哥及秘魯官方公佈了偏高的白銀産量，這對白銀的投資需求有所按捺。

  事實上，投資者通過买卖所上市买卖基金（ETFs）購買白銀的數量從4月1日的6.016億盎司上升到了4月25日的6.127億盎司，不過到4月29日則急劇跌落至6.044億盎司，減少了258噸。

  擁有實物白銀的买卖所上市买卖基金iShares Silver Trust是近来來美國市場交投最活躍的ETF，也是全球最大的白銀上市买卖基金，自上星期初以來已累計減倉376噸左右，降幅約為3.3%。

  “白銀實際上屬於黃金衍生品，能夠對黃金的回報率起到杠桿效果。”索羅斯曾説。现在，常被引证的金銀價格比顯然偏離了歷史中等水准。即使是现在的水平，即在銀價跌落後的35倍金銀價格比，也遠遠低於本世紀頭10年的中等水准62倍。

  此外，銀價上漲開始得較晚，标明投資者先是鎖定了黃金收益，然後才進入了規模較小、了解度較低的白銀市場。白銀的低價格已經令其稱為了所謂“窮人的黃金”，其年度迄今的回報率較黃金高出7倍。

  在股神巴菲特5月1日繼續标明看空黃金之後，5月4日又傳出，闻名投資家索羅斯與伯班克領導的基金最近已經開始賣出持有的黃金和白銀。可是，别的一部分闻名的投資者仍然堅定看好黃金錶現。

  巴菲特長期以來不看好黃金的投資远景。巴菲特5月1日在股東大會上标明，黃金自身並不創造價值，黃金的用处只要“欣賞”，買黃金還不如買伯克希爾的股票。巴菲特説，幾十年前，每盎司黃金的價格曾經與伯克希爾的股價相差無幾。而眼下，金價要趕上伯克希爾的A股股價還差许多。

  巴菲特暗示，黃金價格有几率存在某種泡沫。“購買任何不能用於生産的資産，都只能是賭博，買家總是希望會有人出更高價錢接盤。”相比之下，巴菲特更為看好那些能够生産創造價值的資産，“比方一座農場，你願意為它付多少錢，取決於你認為它能産生出多少價值。”

  與巴菲特、索羅斯等行動相呼應的是，美林發佈的最新報告稱，上星期對衝基金拋售了少数的黃金以及许多白銀，轉而大舉進軍標普500指數、納斯達克以及羅素2000指數期貨。這份美林報告統計顯示，大型對衝基金名義黃金持倉量從此前一週的321億美元降至303億美元，名義白銀持倉量從此前一週的74億美元降至56億美元左右。

  可是，上述闻名投資者看空的行為是否威脅到貴金屬長達9個月的上漲行情仍然有待觀察。但别的一些傑出投資者，比方對衝基金經理保爾森，仍然看好黃金白銀。保爾森週二标明，未來三至五年，隨著美國和英國大幅度的添加貨幣供應量，金價最高或许會漲至每盎司4000美元。

  弱勢美元無疑一向是過去10多年黃金大牛市的重要推手，美元對於貴金屬價格的走向構成巨大影響。不過，當下美元對多數首要貨幣都處於多年以來的最低點，已經疲軟不胜的美元，是否會出現反轉，無疑是市場各方關重视點。

  “美元的購買力無疑將會下降，但我認為国际许多貨幣的購買力也會下降。如果是做空美元，則反映投資者是預計美元將比其他國家貨幣的貶值速度更快。”巴菲特标明。

  “匯市不確定要素以及中期通脹远景均有或许支撐黃金投資需求。”高盛集團機構剖析師标明依舊看好黃金远景。這塊市場此前一向由散戶投資者操纵，而近期一些闻名機構投資者紛紛介入，也标明投資趨勢有增無減。此外，中東以及北非緊張局勢也有望支撑黃金避險需求。

  顯然，當美聯儲官員談論強勢美元方针時，他們的言行是不一致的。實際上，他們奉行的是美元小幅貶值的方针，因為這種方针能為美國製造業的復蘇供给便当。可是，全球严重政治或經濟衝擊能够推高美元的或许性絲毫不能疏忽，就好像拉登之死引發的相關風險助推美元小幅上揚一樣。

  當前，许多投資者預計，隨著美聯儲第二輪定量寬鬆貨幣影响計劃于6月30日結束，美元會再度上漲。此外，還有跡象顯示全球通脹正在反過頭來影響到美國，一旦伯南克稍加提及加息議題，美元就或许順勢飆漲。考慮到每況愈下的美元近來一向是其他市場繁榮的基礎，就算是美元跌勢溫和逆轉，也會終結利差买卖，並刺破全球泡沫。屆時黃金將迎來長期的跌落。

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